前瞻2019：中國經濟信心哪里來 世界經濟走勢怎么看
2020-09-02 17:02:47
新年之始，瞻望未來，光陰似水，雄關如鐵。?
看世界，百年變局前所未有。全球格局劇烈動蕩，大國博弈暗潮涌動，風險挑戰層出不窮，人類又一次站在了十字路口。?
看中國，改革大潮接續澎湃。高質量發展步伐堅定，但攻堅期深水區矛盾凸顯，經濟運行充滿變數，改革發展穩定任務十分艱巨。?
2019年，世界經濟和中國經濟將向何處去？中央經濟工作會議明確指出，世界面臨百年未有之大變局，變局中危和機同生并存。我國發展擁有足夠的韌性、巨大的潛力，經濟長期向好的態勢不會改變。這為做好新年經濟工作定向指航。?
從長期大勢認識當前形勢，以理性思考辨明前行方向，是我們做好經濟工作的一條重要規律。為了更好地把握規律、辨明大勢，本期經濟日報理論版約請國務院發展研究中心、中國社會科學院的權威專家，就2019年世界經濟和中國經濟走勢進行研判，以饗讀者。?
——經濟日報-中國經濟網編 者?
看中國：?
堅定不移走高質量發展之路?
中央經濟工作會議指出，必須從長期大勢認識當前形勢，認清我國長期向好發展前景。這為做好今年的經濟工作指明了方向。總的來看，當前我國發展面臨的內外部環境越來越復雜，不確定因素越來越多，短期經濟的增長速度將穩中趨緩，但從中長期看，我國仍然面臨相對有利的發展條件和巨大的發展潛力。?
當前經濟形勢的基本特點?
當前我國經濟形勢的基本特點，可以用四個詞來概括，那就是：總體平穩、穩中有進、穩中有變、變中有憂。
第一，總體平穩。之所以說總體平穩，主要是基于以下四個方面指標的表現。一是經濟增長基本平穩。經濟增長情況可以用不同的指標來觀察，其中最重要的是GDP，代表總體或者綜合的增長情況。2018年前三季度我國GDP增長6.7%，根據DRC的初步預計，2018年全年增長6.6%左右，符合預期目標。二是物價水平保持基本平穩。2018年1至10月份CPI溫和上漲2.1%，全年預期目標是3%左右。三是就業和收入情況保持基本平穩。失業率持續保持在較低水平。2018年前三季度，全國居民人均可支配收入比上年同期名義增長8.8%，扣除價格因素，實際增長6.6%，延續了2018年上半年以來的平穩增長態勢。四是國際收支狀況基本平穩。2018年1至11月，按美元計算，出口增長11.8%，進口增長18.4%，順差收窄18.1%。這四個方面的指標在經濟學上被稱作“神秘四角”，是分析和評判宏觀經濟狀況應當主要觀察的指標。
第二，穩中有進。當前我國經濟運行穩中有進，或者說穩中有好，突出表現在以下五點：一是工業結構繼續優化。一方面，工業生產結構優化，比如，2018年1至10月，高技術制造業增加值同比增長11.9%，高于全部規模以上工業5.5個百分點。規模以上工業中戰略性新興產業同比增長10.1%，占規模以上工業的比重為19.1%。另一方面，制造業投資結構也呈現繼續優化趨勢。比如，2018年1至10月，高技術制造業投資同比增長16.1%，比全部制造業投資快7個百分點。二是企業效益狀況有所改善。產能利用率保持在較高水平，企業經營成本持續下降，企業盈利狀況穩定增長。三是控風險取得進展。企業杠桿率繼續降低。四是污染防治取得新進展。五是能耗強度繼續下降。2018年前三季度全國單位GDP能耗同比下降3.1%。
第三，穩中有變、變中有憂。首先是外部環境的變化，貿易保護主義抬頭，經濟全球化和自由貿易體系面臨挑戰。其次是一些重要指標比如消費、投資增速等，出現較大波動。再次是企業、行業、區域發展分化的情況比較突出。最后是防范和化解風險的任務依然艱巨，對此不可掉以輕心。
總的來看，當前形勢在很大程度上是我國經濟中長期階段性變化的反映，是我們主動調控、主動作為的結果，因此是正常的。從客觀方面講，我國經濟已經從高速增長階段轉向高質量發展階段，潛在增長率有所下降，這是經濟增長速度回落的主因。從主觀方面講，為了推進高質量發展，我們實施供給側結構性改革，推進三大攻堅戰，尤其是其中的去產能、去庫存、去杠桿、控風險和治理環境污染，會在短期內導致生產的下降。因此，從一定意義上說，當前速度的回落，既是客觀規律使然，也是我們各項政策作用的結果，是符合預期的。
當然，我們的改革舉措和調控政策還有不少需要改進的地方。包括一些重大的改革還沒有完全落地見效，一些改善營商環境和支持企業發展的努力還需要更具針對性，在去產能、去杠桿、治污染等方面，一些政策舉措需要更加透明，等等。這是我們下一步需要加以改進、努力做好的地方。
我國發展面臨的國內外環境?
當前，我國經濟發展面臨的國內外環境日趨復雜，我們必須把握規律、辨明大勢，從而更好地推動經濟高質量發展。
從國際環境來看，2019年全球經濟增長將逐步見頂回調，主要發達經濟體復蘇動能將逐步弱化，新興經濟體波動壓力增大，國際金融市場大幅振蕩可能性增大。總體來講，2019年國際經濟環境形勢不會好于2018年，一方面，經濟總體呈現見頂回落；另一方面，面臨的風險、挑戰及不確定性也會增多，這些動態變化需要我們高度重視并加強研究。
從國內環境來看，一是2019年我國經濟增速將繼續小幅回調。國際機構一致認為，2019年中國經濟將繼續呈現穩定回落的態勢。二是中美經貿摩擦將是我們面臨的最大不確定外部因素。盡管2018年以來中美經貿摩擦的實際影響還沒有充分顯現，但對我國全球分工產業鏈及對部分企業的預期、信心的影響卻不容忽視。三是國內需求預期也將繼續走弱。在內外壓力下，包括基礎設施投資、房地產開發投資以及制造業投資等在內的三大投資需求都會面臨比較大的下行壓力。在消費需求方面，根據有關分析，2018年以來消費需求的放緩，主要是受汽車銷售增幅大幅下滑的影響，其背后的原因相對復雜，既有政策性因素，也受居民收入增長放緩、居民家庭債務負擔上升、住房和汽車等耐用消費品消費意愿回落等因素影響。從2019年來看，政策因素的滯后影響將會減弱，而消費能力和消費意愿的因素短期內很難變化。
構建支撐高質量發展的體制?
在看到當前我國發展面臨的復雜形勢和風險挑戰的同時，也要充分看到現階段我國發展面臨的諸多有利因素、優勢條件和發展潛力。無論從發展的供給條件還是需求條件看，現階段我國經濟仍然具有實現中高速增長的巨大潛力。只要我們能夠根據環境變化和發展實際，及時調整不適宜的政策，及時深化重點領域和關鍵環節的改革，著力構建能夠支撐經濟高質量發展的體制機制，就一定能夠促進增長潛力的充分釋放，就能夠為較長時期的穩定增長奠定基礎。
對于我們而言，現階段最為關鍵的，就是要保持定力，辦好自己的事情。要堅定不移深化改革、擴大開放，堅定不移走高質量發展之路。尤其需要強調的是，雖然我們面臨的困難增多、挑戰更大，但必須避免兩個誤區或者兩種傾向。一是要避免那種試圖通過大規模需求刺激促進增速回升的老路。二是要避免因為面臨的風險挑戰增多而放松或放慢改革、放慢開放的傾向。當前和今后一個時期，只要我們保持頭腦清醒，堅定不移推進改革、擴大開放，就一定能夠更加充分地發揮我們自身所具有的有利條件和有利因素，就一定能夠在轉型發展、高質量發展方面取得更大的成就。
當前通過深化改革完善高質量發展的體制環境需要做的事很多，主要應從以下五個方面進行努力。
一是要進一步轉變政府職能，著力完善有利于資源優化配置和結構優化升級的社會環境。其中最關鍵的，就是要進一步減少政府對經濟活動特別是產業升級方向、方式以及產業優勝劣汰與重組等的直接干預。轉向高質量發展階段，經濟增長將更多依靠創新，技術進步和產業發展方向將會面臨更大的不確定性。什么技術、產業和企業更有發展前景，什么技術、企業、產業需要淘汰，都只能通過市場競爭來檢驗。政府過多直接干預，不僅會扭曲市場信號、降低市場效率，也會造成新的損失、積累新的風險。政府的作用，要更多轉向功能型社會性支持政策，切實完善社會保障制度，防范和化解財政金融風險，為市場作用的發揮創造更好的社會環境。
二是要根據實際情況變化，及時更新和提高質量、環境、安全標準，并嚴格執行。調研發現，當前在不少行業，國家標準過低和執行不嚴格，是比較突出的問題。通過環境、質量、安全等技術標準實施社會性規制，保護公眾利益，既是政府職責所在，也是形成倒逼機制，實現優勝劣汰和促進產業升級的有效途徑。
三是要著力構建優質優價和優勝劣汰的市場環境。從供給側來講，推動高質量發展的關鍵，就是要大幅度提升產品和服務的質量。而在市場經濟條件下，企業創新和提升質量的根本動力在于優質優價、優勝劣汰，政府作用的著力點，也應當放在這里。這既包括通過相關行政和司法機構依法依規實施更加嚴格的市場監管，也包括充分發揮和利用好各類信用信息平臺和市場化社會化的檢驗檢測認證認可等中介服務機構在消除信息不對稱、促進和強化市場競爭方面的積極作用。
四是要進一步完善促進創新發展的制度環境。創新對于推動高質量發展的重要性不言而喻。下一步還需要進一步改革教育體制，培養更多創新創業型人才和工匠隊伍；進一步改革科研項目立項管理制度和科技成果評價激勵制度，促進產學研更好結合和成果轉化；進一步改革政府監管和政府采購制度，為各類市場主體創造更加寬松和公平的市場競爭環境；進一步加大知識產權保護力度，規范市場競爭秩序，等等。
五是要切實加快對支撐高質量發展、提升經濟整體活力和競爭力至關重要且具有基礎性的一些重點或重大改革。包括土地制度、國資國企、金融財稅、社會保障、干部制度改革，等等。（本文來源：經濟日報 作者：國務院發展研究中心副主任 張軍擴）
觀世界：?
妥善應對不確定性因素沖擊?
當今世界正處于百年未有之大變局中，逆全球化、貿易保護主義、單邊主義盛行，大國政治經濟關系沖突加劇。如何認識2019年世界經濟走勢，正視不確定性，警惕下滑風險，是我們首先要研究的問題。?
先揚后抑符合預期
回顧2018年，總體來看，世界經濟仍處于中速增長通道且主要經濟體績效差異顯著。美國貨幣政策回歸中性增添不確定性，諸如高債務高資產價格等長期問題持續積累并出現調整，部分新興經濟體脆弱性增加，特朗普政府單邊貿易保護主義政策引發的貿易摩擦已經對世界經濟產生多重負面影響，多邊及區域貿易體系進入深度調整期等等，共同提升了2019年世界經濟發生衰退的風險。
一年前在預測2018年世界經濟增長速度時，我們做出了比IMF略微悲觀些的估計，即增長3.6%。從某種意義上講，2018年的世界經濟可謂經歷了“過山車”。2017年下半年和2018年上半年的增長提速讓很多人對全球經濟增長非常樂觀，IMF在2018年兩次季度報告中都上調了預期至3.9%。然而隨著美國股市的大幅波動和特朗普政府發起的貿易摩擦，再加上因應對金融危機而不斷加重的各種痼疾，IMF在最近發布的《世界經濟展望》報告中，又將2018年和2019年的全球增長預測一起下調至3.7%。從主要經濟體看，報告預估2018年美國經濟增長是2.9%、日本是1.1%；在主要新興經濟體中，預估2018年中國經濟增長為6.6%，而近幾年表現搶眼的印度繼續保持7.3%左右的高增長，俄羅斯和巴西則要遜色不少，分別為1.7%和1.4%，南非雖然增速只有0.8%左右，但卻成功地扭轉了負增長局面。總體來看，先揚后抑的2018年世界經濟表現符合我們的預期。
影響今年走勢的幾個因素
說到2019年的世界經濟走勢，我認為，主要取決于以下幾個因素。
影響2019年全球經濟走勢首當其沖的變量是美國貨幣政策的走向和調整速度。美聯儲的基本貨幣政策取向是回歸中性利率。中性利率是指一個經濟體在充分就業和價格低穩情況下的短期利率，這種利率水平對經濟增長既不促進也不抑制。隨著美國經濟的好轉，美聯儲逐漸改變危機后超低利率的經濟刺激政策，轉而進入回歸中性利率的加息軌道。2018年12月，美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間上調25個基點至2.25%—2.50%。這是美聯儲2018年內第四次加息，也是自從2015年12月美聯儲開啟本輪加息周期以來的第九次加息。據美聯儲估計，到2019年年底中位聯邦基金利率應為3.1%，這意味著美聯儲未來將至少兩次加息，才能達到中性匯率政策的標準。美國貨幣政策回歸“正常化”的原因是多方面的：美國2018年經濟增長為3%左右，而美聯儲估計美國的潛在增長率只有1.8%，其間的顯著差距說明美國經濟過熱；美國物價水平高過目標值，工資增速為近10年來最快，蘊含通貨膨脹風險；聯邦基金利率經過9次加息后僅有2.25%—2.50%，相對2.5%的CPI而言仍顯過低，并仍是構成資源錯配以及資產泡沫的一個重要來源。現有的利率水平顯然不足以讓美聯儲通過降息來迅速有效地應付下一次危機。當然，在美國經濟下行壓力加大的情況下，其放慢加息步伐也是可能的。
風雨飄搖的主要發達經濟體的股市，是我們思索2019年世界經濟走勢的又一個角度。美國股市經過近10年的大牛市后在2018年8月達到歷史高點，相對2009年低點，其股票市值大幅增長，遠遠高于同期美國名義GDP的累計增長額。在美國超級寬松的貨幣政策引領下，全球同期股票市值亦大幅增長，也大大高于同期全球名義GDP增長的累計額。2018年從年初到11月中旬，MSCI指數下降5.7%左右。導致全球股市在2018年大幅波動的直接原因是美國升息，而其深層次原因則在于經過多年的超低利率后積累起來的股市泡沫。股市繁榮的一個派生后果是加大收入差距，美國最富有的10%人口持有股票市值的84%，10年前這一比例是80%。伴隨美聯儲的進一步升息，2019年美國及全球資產價格進一步動蕩應該是大概率事件，美國股市出現10%至15%的調整不會使人感到驚訝。股市動蕩的后果除了直接通過財富效應影響消費支出外，還會提高企業的融資成本，并影響市場信心。當然，好消息是主要發達國家特別是美國銀行的杠桿率比較低，目前其自有資本與總資產的比率大約為11%。
雖說是老生常談，但居高不下的全球債務水平依舊在對全球經濟走勢施加著無形且巨大的壓力。據國際金融協會估計，2018年一季度全球債務余額247萬億美元，自2008年四季度以來增加75萬億美元，其中企業債增加28萬億美元，而同期全球GDP僅累計增加24萬億美元。目前全球債務余額是2017年全球GDP的3倍，達到歷史最高水平。盡管增速下降，特別是中國的債務增長勢頭得到了遏制并開始下降，但就全球而言卻還在增長。債務水平和經濟健康增長之間的關系一直有爭議，到底什么水平算高？債務水平和債務結構（比如期限和幣種及持有者）哪個更關鍵？盡管存在爭議，但基本共識是目前的債務水平在面臨美國貨幣政策回歸中性時脆弱性明顯提升。利率上升的一個直接后果是政府預算負擔加劇，并提高形成“還本付息—更大赤字—更多本息”惡性循環的概率。2018年國債利息支出已增至美國聯邦預算的11%左右。高債務對利率變化極度敏感，特別是那些在超低利率期間借有大量美元債務的新興經濟體和發展中國家。2018年1至11月，名義美元指數和實際美元指數都有所上升。這也部分解釋了2018年一些新興經濟體貨幣對美元大幅貶值的現象。
特朗普政府奉行的單邊貿易保護主義已成為遲滯世界經濟增長的主要威脅之一。鑒于主要經濟體之間貿易沖突的不斷升級，WTO在2018年9月發表的聲明中下調了2018年全球貨物貿易預測，從4月的4.4%降為3.9%，同時也下調了2019年全球貨物貿易的預測值，從4.0%降為3.7%。WTO在不久前的報告中指出，2018年上半年與2017年下半年相比，世界貿易增長下降了2個百分點至3.4%，而在截至2018年10月中旬的一年里，WTO成員共實施了137項貿易保護措施，受其覆蓋的進口總額達到5880億美元。雖然這些保護措施的全部效力尚未在全球總體經濟績效中表現出來，但曠日持久的貿易政策不確定性勢必會影響全球貿易和產出。主要發達國家大幅度提高關稅和原產地標準以及強化投資安全審查等行為，已經開始對國際投資產生抑制作用。此外，對地緣政治高度敏感的大宗商品價格大幅度波動，也從一個側面反映出市場的不安感和脆弱性。
當今世界經濟格局發生的重大變化之一，在于中美兩國經貿關系的不確定性加大。其標志性起點是2018年3月美國總統特朗普簽署總統備忘錄，將對從中國進口的商品大規模征收關稅。恰恰是在2018年，中國按匯率計算的GDP將達到美國的70%。盡管不同的算法會得到不同的結果，但中美兩國經濟實力的進一步接近并將其他國家甩開確是不爭的事實。圍繞未來的WTO改革、在諸如IMF等多邊機構內確立更嚴格的債務可持續標準以及區域合作條件等議題，中美這兩個GDP占全球40%的國家，其間的合作博弈或非合作博弈，特別是伴隨其中的不確定性，在新的一年乃至未來5年內都將對全球經濟產生巨大且深遠的影響。世界兩個最大經濟體的領導人2018年12月初在阿根廷實現的休戰可以說是為不斷上升的貿易摩擦畫上了一個有益的休止符。這讓世界產生新的期待，希望這一休止符能在一定程度上終止貿易沖突，開啟國際合作博弈新樂章。
2019年的全球增長率預期已被IMF下調0.2個百分點至3.7%，而更可能的結果是3.5%。其原因除了上文談到的幾個因素外，還包括世界經濟發展面臨的其他挑戰，比如重大網絡事件造成的外界知之甚少的經濟風險，2009年6月以來的經濟擴張勢頭減弱所加劇的市場波動，以及各國央行如何重建信任等。此外，長期受過度擴張貨幣和財政政策支撐的美國經濟何時出現衰退，業已成為討論的熱門話題。有調查顯示，美國許多公司的首席財務官（CFO）認為2019年經濟將衰退，認為衰退將在2020年底前到來的CFO更是高達80%以上。
總之，世界經濟在2019年繼續維持3.5%的中速增長仍是大概率事件。若美國或歐洲出現衰退并蔓延至其他國家，那么3.5%的全球增長也將很難實現。世界經濟的這一走勢，值得引起我們高度關注。（本文來源：經濟日報 作者：中國社會科學院習近平新時代中國特色社會主義思想研究中心研究員、世界經濟與政治研究所所長 張宇燕）
